独家信息:

  湖北宜化(000422)投资建议  
在上述四因素的推动下湖北宜化进入业绩持续增长的时期，公司今年中报实现了每股收益0.668元，预计08年可完成每股收益1.35元，09年可实现每股收益在1.70元左右,  目前公司股价已经明显被低估,  08年只有10.8倍PE,  09年为8.6倍PE,  按09年15倍PE计算,  我们认为公司合理估值应在25.5元左右,  故给予推荐评级。

 金山股份(600396)报告摘要：
􀂾  金山股份公布半年报：实现发电量26.5亿千瓦时，同比增长29.4%；实现营业收入9.25亿元，同比增长41.0%；实现归属于母公司净利润2679万元，同比下降58.6%，基本每股收益0.08元。
􀂾  公司业绩大幅下滑的主要原因在于计提了固定资产减值准备3438万元，如果扣除此项影响，其真实净利润将是5258万元，同比仅下降19%，远远好于行业水平。公司业绩好于行业的原因在于3家主力电厂盈利较好：（1）参股26%的沈海热电净利润同比增加46%，主要是新机带来的电量增加和所得税减免；（2）公司控股50%的南票电厂在07年下半年收购了南票煤矿，形成“煤电一体化”经营，同时还有部分煤炭出售。在煤价飙升的时候，电厂不仅没有受到影响，反而有所受益，我们测算上半年利润有较大增长；（3）阜新煤矸石电厂业绩与去年基本持平，主要是因为07年上半年投产的2台新机带来的电量大幅增加和煤矸石涨幅低于行业水平所致。
􀂾  由于公司下属的南票电厂为煤电联营电厂，阜新电厂的燃料为煤矸石和劣质煤，燃料成本上涨的影响远远低于行业平均水平，因此公司受到煤价的影响远远小于行业平均水平。煤价影响小于行业水平，电价上调幅度与行业相同，因此公司在“煤电联动”中受益最大。
􀂾  公司目前在建的白音华电厂、南票电厂二期、沈阳金山“以大代小”项目和丹东热电都是优质项目，未来盈利前景较好，我们看好公司的长期发展前景。公司目前的主要风险是资金压力较大，对后续工程会有影响。
􀂾  我们预计公司08～10年的EPS分别为0.19、0.27和0.83元，维持“买入-A”评级，目标价位10元。

 金风科技(002202)
1、7  月底至8  月初，股价再度出现深幅调整。一方面，市场重心下移对股价形成压制，另一方面，中期业绩低于市场预期是主要原因。
2、虽然原材料出现上涨，毛利率下降幅度并没有出现同比例下降，表明公司在消化成本上涨压力的能力较强。
3、2009  年和2010  年的年均新增装机为500  万千瓦，对应的设备价值为300  亿。作为国内龙头企业的金风科技，市场前景相当乐观。
4、公司作为收入的季节性差异明显的企业，第四季度是关键。预计实现销售1600～1700台。
5、预计2008年、2009年和2010年的每股收益分别为1.04元、1.51元和和2.17元，我们给予08年市盈率为35～40倍，09年市盈率为25～30倍，合理目标价在36～45元。相对目前股价有40%以上的上涨空间，因此，我们调高评级至“强烈推荐”评级。

  平煤天安(601666)
投资建议
从目前煤炭需求情况来看，未来两三年内国内煤炭供需情况依然会吃紧，煤炭价格将会在高位运行。从公司上半年的经营情况可以看出，公司上半年业绩增长主要受非经常性损益影响，下半年该影响因素将会消除，因此，公司下半年业绩将会很乐观。根据公司上半年业绩情况，考虑到公司煤炭产量，我们粗略估算公司2008-2009  年的营业收入分别为为13799、15842、17069  百万元，净利润分别为2114、2652、2712  百万元，对应的每股收益为1.97、2.47、2.52元，  给予公司股票“推荐”评级。

在宣布第二轮电价上调之后，市场感觉利好兑现，电力股反而表现不是特别强劲，当然之前股价已经有提前反应。面对目前新的情况，我们要判断电力股是不是触底了，是不是已经到了一个跌无可跌的阶段，以及今后一段时间基本面是否会逐渐转好。

这种可能性还是有一定道理，因为电力行业这几年遭遇到的很多麻烦最重要的一点还是电煤价格的上涨，其他诸如发电小时数、行业内政策限制并不是最核心的，最关键的还是电煤价格的上涨导致利润大幅滑坡。

从03年煤炭价格开始发力，在经历最初1-2年的煤电共荣后，发电企业最好的日子就开始结束了。03年发电公司最高时营业利润率达到近30%，那个时侯的煤价（以秦皇岛煤炭价格计算）大概在二百六七十元，到04年时，电厂营业利润率从近30%降到25%以下，这个时候的煤价已经涨到四百块钱。之后一直延续到现在，煤价一直攀升，最高点达到今年七月份的一千块钱。煤价一路上扬，但是电力企业的营业利润率一路下跌，从最高的03年的29% 一直跌到今年中期的9%。

过去几年电力公司日落西山，业绩处在一个大幅、急速下滑的趋势之中，到今年年中理论上看确实是到了一个最低点了，营业利润率已经跌到个位数了，甚至大多数电力企业发生亏损。

预期靠煤价回落到过去的水平来让电力企业恢复正常利润率不现实，煤价不再大幅上涨已算利好，唯一的办法只能是提高电价。

现在看政策的调整已经有明显转向，从七月第一轮电价上涨，到本周第二轮上涨，感觉决策层已经意识到如果全国电力行业处于这种盈利状况的话，对整个经济的危害和影响很大，而且随着通胀压力的舒缓，也为放松能源价格管制留出空间。

我们预期电价上调的空间还有很大，目前提了5%，在这个水平之上还有10-20%的上调幅度。在提价政策的指引之下，我们预期电力公司营业利润率水平是在一个触底阶段，当然这个触底有多久，需要视电价上调程度。我们不能预期每两月调一次，当然最有效的办法是煤电联动。第三次煤电联动政策也在预期之中，可能最快四季度出台。

所以，现在有越来越多的因素有利于发电企业，成本上涨趋缓，产品价格提升，电力公司的业绩已经跌到了一个低点，至少不会再有大规模的下跌。这段时间，对于战略性的布局，电力股可以适当地开始关注。

但个股选择也要有一些考究，并不是说所有的电力股都可以去建仓，因为虽然都是发电，但不同电力公司的差别还是比较大，现在的评判标准还是估值和盈利能力方面。在A股里面申能股份还是不错的，申能股份08的净资产收益率是11%，这个水平在A股里仅次于长江电力。在火电公司里申能的净资产回报率最高，而且她的市净率又是整个行业里属于最低的，只有1.4倍。这个股票从盈利能力和估值指标来评判的话，现在可以考虑建仓，还是比较安全的。其他的一些公司，有些太差了，目前是不是正式买入他们的股票还不一定，比如大唐发电净资产回报率只有4%，有的甚至是负的，华能基本上是不亏不盈，都是目前来看受影响比较大的公司，而且他们的市净率反而比申能都要高。目前从财务和估值来判断的话，还是要挑选盈利能力相对比较强，同时估值也是相对便宜的股票去建仓，还是要在在一个大的投资领域里选择让人更放心的品种。

2008-8-22日沪、深两市总成交金额为538.8亿元，比前一交易日减少250.4亿，资金净流出约29.3亿。经过周4上证指数的大幅回落，市场抛压逐步减少，但做多力量仍然不足，只有航空、旅游等消费概念走势较强，券商，银行、地产、有色金属板块龙头仍然属正常回调。上证指数收在2405.2点，跌1.09%。但中期仍不乐观，若有实质性利好，可能走出大B浪反弹，后市仍需关注大小非解禁方面的政策面变化，控制仓位，高抛低吸。而券商、银行、地产、有色金属，仍是我们关注的重点。特别是券商股，有反弹龙头的特征。但也应该高抛低吸，短线交易。资金成交前四名依次是：地产、券商、银行、化工化纤。

2008-8-22日沪、深两市资金净流入较大的板块：资金净流入较大的板块：旅游酒店（+0.6亿）。资金净流出较大的板块：银行（-3.0亿）、化工化纤（-2.9亿）、地产（-2.4亿）。券商板块有约2.1亿资金净流出，三天近13亿净流入，有反弹龙头的特征，重点关注。净流入较大的个股有：宏源证券、太平洋。地产板块有约2.4亿资金净流出。净流入较大的个股有：中体产业、泰达股份。银行板块有约3.0亿资金净流出。净流入较大的个股是收中报优异影响的工商银行。有色金属板块有约1.1亿资金净流出。净流入较大的个股有：锡业股份、宏达股份、豫园商城、西藏矿业、厦门钨业。

2008-8-22日两市交易公开信息各方私募、机构主导参与异动股票池：美锦能源 吉林敖东 金发科技大商股份（公募出货）、北京旅游（抛压较重）、上海普天（资金出逃）、上海三毛（对倒拉抬）、太平洋（私募增仓）。

2008-8-22日沪、深两市各方机构资金主动买入成交个股排名：沪市前13名——600373、600617、600689、600680、600158、600643、600620、600836、600633、600538、600783、600258、600558。深市前13名——000695、000802、000811、000810、000411、000960、000897、000563、000989、000686、000893、000723、000598。

近日有传言称：新湖期货将借壳新湖中宝（600208）上市。通过求证、公司董秘办工作人员称，新湖期货本来就是公司的控股子公司，在增资5200万元后，公司持有新湖期货81.87%的股权，所以不存在借壳一说，请投资者以公司公告为准。

近日有传言称：五星电器或将借壳江苏琼花（002002）上市。通过求证、公司董秘办余小姐称，没有听说过五星电器借壳的消息。公司近期股价走势较为强劲，可能是与公司中报提出的转增方案有关，8月27日公司将召开股东大会讨论该方案。

近日有传言称：华侨城A（000069）拟收购三峡旅游股权。通过求证、公司董秘称深圳华侨城与中国三峡总公司、宜昌市早在2003年就签署协议，三方合资组建旅游公司，共同开发三峡坝区旅游资源，发展三峡旅游产业，但这个项目投资将近1亿多元，公司占30%股权，是第二大股东，年游客量在100万人次左右，但现阶段公司还没有收购三峡旅游股权的计划。

近日有传闻称：上海市国资委人事透露，上汽集团、电气集团、华谊集团、锦江集团、百联集团、国际港务集团等的六大集团的整合将是重中之重。而上海国资国企改革即将迈出的实质性动作。

近日有传言称：TCL集团增发方案无法实施，将决定引进战略投资者，有外电称TCL集团已英特尔公司洽谈合作，业绩或将涉及3C芯片领域。

近日有传言称：沪深300ETF即将获批。

近日有传言称：唐山陶瓷（000856）唐山市是中国骨质瓷最大的生产地区，唐山市陶瓷尤以骨质瓷闻名，唐陶又是国内第一个开发出骨质瓷的企业，不放弃陶瓷业务无疑是地方和上市公司都最希望看到的。不过公司陶瓷业务的经营状红岭况和前景堪忧却是不争的事实。中材集团早前与唐山市在唐山市曾正式签署合作协议，双方将在包括先进陶瓷在内的一系列领域展开合作。而中材高新主要从事先进陶瓷材料的研究生产，盈利能力较强，此前也曾经透露过上市的计划，后期有望出现实质的重组。

近日有传言称：大通燃气（000593）传大股东正在和一家国内著名能源厂家商谈重组事宜，近期有望出来结果。

中钢集团要整体上市，即使不象攀钢系那样私有化ST吉炭，也要把中钢川炭、中钢上海的炭素资产整合到ST吉炭，形成“三位一体”，否则就会构成同业竞争。

ST吉炭持有东北证券（000686）632万股，每股成本仅3.16元，8月27日可上市流通，将获巨额的投资收益。ST吉炭最令人期待的是中钢上海的核石墨资产何时注入，目前各国正在开发的最新第四代核电技术，其高温气冷堆要大量应用核石墨，我国计划在威海规划建设高温气冷堆核电站，一期工程拟投资25亿建设一个模块，装机容量20万千瓦，按照一个模块消耗1400吨核石墨，每吨核石墨价格20万元计算，则一个模块需要2.8亿元的核石墨。主导核石墨开发的清华新型炭材料试验室主任康飞宇已经受聘为ST吉炭的独董，中钢集团与中国核能总公司签订了战略合作协议，若未来中钢上海的核石墨资产能“整合”到ST吉炭，那么ST吉炭将会很“牛”。

玖龙纸业（002689）公司是全球最大的箱板原纸产品生产商之一。主要生产卡纸（包括牛卡纸、环保牛卡纸及白面牛卡纸）、高强瓦楞芯纸，以及涂布灰底白板纸。公司的造纸机现时分别位于广东省东莞市及江苏省太仓市。第三个及第四个生产基地分别位于重庆及天津，业务覆盖珠江三角洲、长江流域、中国中西部及北部。公司计划斥资2280万美元收购一家越南造纸厂正阳纸厂的控股权。此次收购有助于该公司开拓越南市场并节省生产成本。公司表示，正阳纸厂在越南主要从事牛皮纸及芯纸等各类工业用纸生产，总投资额为2.06亿美元，其产品主要在越南、老挝及柬埔寨销售，年产能为10万吨。玖龙纸业还表示，计划为正阳纸厂增加一台年产能约40万吨的造纸机，以提高该厂的产能。新造纸机预计红岭于2009年底投产。公司已经拥有一个位于内蒙古的合资木浆生产地，并且运营情况良好。公司还在积极寻找其它潜在木浆供货商的收购机会，例如在南美和南非等，近期公司拟百亿投资云南林纸产业，林纸一体的生产模式将是必经之路，有望获得更快发展机会。

中国民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划。8月6日，国务院常务会议审红岭议并原则通过了《进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》，这使上海国际航空枢纽港的建设变得更加重要而紧迫。在上海国际航空枢纽港的建设中，作为基地航空公司的东方航空（600115），顺理成章地将担当起中枢承运人的重要角色，未来发展空间十分巨大。此外公司还成为2010年上海世博会航空客运合作伙伴，将带来丰富客货运输资源。